Jön a határidős államkötvény • Részvénypiaci engedmény a külföldieknek • 1999.02.04
Rövidesen új termék jelenik meg a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT): a határidős államkötvény. Bevezetéséről e hónap végén vagy márciusban dönt a tőzsdetanács – tudta meg a Magyar Hírlap. A BÉT ugyanakkor közölte: február 8–ától a külföldiek megbízást adhatnak a határidős egyedi részvények adásvételére.
Ma még nincs mód a hosszú lejáratú állampapírok kockázatának lefedésére, s épp ezt szolgálja majd a határidős állampapírpiac. Emellett a határidős kereskedés iránymutatást adhat az azonnali piacnak – vélte kérdésünkre Borbély László András, a Magyar Államadósság–kezelő Központ igazgatóhelyettese.
A határidős piac a jövőbeni árfolyamok (hozamok) bizonytalanságait, kockázatát hivatott kivédeni. Leegyszerűsítve: a jelenlegi piaci helyzet alapján megkötött jövőbeli ügylet legalább a mostani árfolyamot (hozamot) garantálja a papír tulajdonosának. A BÉT–en lehetőség nyílik majd arra, hogy – akár jelenleg a devizák, a BUX, valamint a Matáv–, Mol– és TVK–részvények esetében – az állampapírok esetében is határidős ellenügyletekkel lehessen fedezni az azonnali vételt, illetve eladást.
Csakhogy a különféle lejáratú állampapíroknak jövőbeli kockázata is különböző. A BÉT tervezett konstrukciója ezt a problémát úgy oldja meg, hogy a bevezetendő határidős piaci termék egy képzeletbeli hároméves papír lesz, erre lehet üzletet kötni márciusi, júniusi, szeptemberi és decemberi szállításra. Ha a határidő lejártakor valakinek eladási kötelezettsége (nyitott pozíciója) van, akkor valódi állampapírokat kell átadnia, s hogy ez mennyi határidős kontraktust ér, azt a mindenkori szorzószám (konverziós faktor) segítségével határozzák meg.
A különféle hátralevő futamidejű papírokhoz persze más és más konverziós faktor tartozik majd.
Az elképzelések szerint a feltételek között szerepel majd, hogy a leszállított papíroknak fix kamatozásúaknak kell lenniük. Várhatóan egy kontraktus egymillió forint névértékű papírnak felel majd meg.
A BÉT kéri a Magyar Nemzeti Banktól, járuljon hozzá, hogy külföldiek is adhassanak–vehessenek határidős államkötvényt – tudtuk meg.
Eddig a külföldiek a határidős piacon kizárólag a BUX–szal kereskedhettek. Mostantól azonban – miután az MNB megadta a devizahatósági engedélyt – egyéni határidős részvényeket is adhatnak–vehetnek.
A külföldiek megbízásait február 8–ától azok a származékos szekciótag brókercégek fogadhatják el, amelyeknek üzletszabályzata megfelel a devizahatósági engedélyben és a BÉT vonatkozó szabályzatában foglaltaknak.
A piac már régóta várt erre a lehetőségre, s a döntés így talán még némileg késve is született meg – válaszolta lapunk kérdésére Marosi Gábor, a Takarék Bróker Rt. származékos kereskedelmi osztályának vezetője. Véleménye szerint a külföldiek megjelenése a határidős részvény piacán egyértelműen pozitívan fog hatni a kereskedésre. A forgalom növekedésének mértékét egyelőre még nehéz meghatározni, az viszont biztos, hogy számottevően javulni fog a részvények likviditása.
Jelenleg a tőzsdén forgó részvények közül a Matáv, a Mol és a TVK papírjaira lehet határidős üzletet kötni. Valójában azonban a BÉT határidős piacának összforgalmát szinte kizárólag a BUX–kontraktusok adják.
• E. J. – M. T. Gy.