Élénkülő spekulatív tőkebeáramlás • 1998.04.14
Rekordot döntött a jegybanki devizaátváltás (konverzió) az első negyedévben: meghaladta az 500 milliárd forintot, aminek több mint felét a márciusi konverzió tette ki – értesült a Magyar Hírlap. A kiugróan magas devizaátváltás nyilvánvalóan a kedvező hozamvárakozások motiválta tőkebeáramlással magyarázható.
Márciusban több mint 270 milliárd forintra (körülbelül 1,3 milliárd dollárra) rúgott a devizaátváltás. Ez még a kiugró első negyedévi ötszázmilliárdon, azaz több mint 2,4 milliárd dolláron belül is igen komoly konverziót jelent. Tavaly a konverzió egész évben „csak” 3,5 milliárd dollárt tett ki.
A nagyarányú konverzió a külföldiek befektetéseinek élénkülésével függ össze. A konverzió eredményeként márciusban csaknem félmilliárd dollárral nőtt az úgynevezett likvid jegybanki tartalékok összege – értesült lapunk. Ez hasonló nagyságrendű a februári teljes devizatartalék–növekedéshez, amit szakértő szintén elsősorban a konverzióval magyaráztak (MH, április 9.).
Megfigyelők szerint csakis a külföldiek élénkülő keresletével függhet össze, hogy idő előtt elfogyott a két legutóbbi, 1999/2 és 1999/3 jelű, 75–75 milliárd forintos MNB–kötvénycsomag. Mivel a kötvények nem állnak rendelkezésre, a jegybank nem befolyásolhatja velük a kamatszintet, így az MNB a jövőre nézve aukciós, azaz piaci hozamú kötvénykibocsátásokat ígér – adtuk hírül szombati számunkban.
A piacon lévő MNB–kötvények és a pénzintézetek repoállománya együtt március végén meghaladta az ezermilliárd forintot. Ez február végéhez képest több mint 300 milliárd forintos növekedés – tudtuk meg. A második havi állománynövekedés mintegy 200 milliárd forint, a kettő együtt nagyjából egyezik az első negyedévi konverzióval. A jegybanki kötvény– és repokonstrukció úgynevezett sterilizációs eszköz: ezekkel gondoskodik az MNB a konverzióval kiáramló forintok visszaszívásáról s ezzel a pénz vásárlóerejének kézben tartásáról.
A közvetlen működőtőke–beáramlás január–februárban nettó 266 millió dollárra rúgott. Ezt értesülésünk szerint több mint négyszeresen meghaladta az első kéthavi, mintegy 1,1 milliárdos konverzió. A tőkebeáramlásban eszerint a kamat– és hozammotiválta befektetések domináltak.